深度观察网2025年09月19日 22:15消息，两融监管升级，合规风暴来袭，投资者需警惕账户调整与权益变动，及时应对新规影响。
这个周五，监管机构再次密集开出多张罚单，剑指券商在合规管理方面的漏洞。浙江证监局一口气公布了4张罚单，涉及联储证券及其绍兴裕民路证券营业部，以及国融证券和其义乌新科路证券营业部。与此同时，上海证监局也对国泰海通上海普陀区大渡河路证券营业部及原负责人乔亦颖开出了两张罚单。这一轮集中处罚释放出强烈信号：监管部门正以“穿透式执法”持续推进券商合规建设，“分支机构追责+总部问责”“机构+责任人双罚”的模式已成常态。
值得注意的是，此次被点名的违规行为中，“两融绕标”再度成为焦点。根据上海证监局披露的信息，国泰海通上述营业部存在两大问题：一是未能有效规范员工执业行为，个别工作人员为客户之间的融资活动提供便利；二是在开展融资融券业务过程中，为“绕标”等不正当交易提供了通道支持。而时任营业部负责人的乔亦颖，因直接参与并推动此类违规行为，被认定为责任人。从业21年的资深人士落马，令人唏嘘，也暴露出部分基层机构在利益驱动下对合规底线的漠视。
乔亦颖的职业轨迹颇具代表性。公开信息显示，他自2004年起就在国泰君安开启证券生涯，期间经历多次执业注销与重新登记，类别从“一般证券业务”逐步转为“投资顾问”。这种频繁变更登记状态的现象虽未明令禁止，但也反映出行业人员流动中的管理盲区。如今其已被天眼查系统标记为不再担任该营业部负责人，意味着其职业生涯遭遇重大挫折。这不仅是个人的教训，更是对整个行业高管履职责任的一次警示：职务越高，责任越重，任何纵容或参与违规的行为都将付出代价。
此次处罚延续了近年来监管强调的“双罚制”逻辑——既罚机构，也罚责任人；既查分支机构，也追总部管理失职。例如，国融证券义乌新科路营业部被指在发现违法违规或合规风险时未及时向合规负责人报告，虽未披露具体违规类型，但足以说明其内部信息报送机制存在严重缺陷。浙江证监局明确要求国融证券总部必须深刻反思，完善内控体系，强化对下属单位的垂直管理。同样，联储证券及其绍兴营业部也因重大事项未及时上报、合规管理不到位等问题被同步问责。这种“上下联动”的追责方式，正在倒逼券商构建真正有效的合规防火墙。
尤其值得关注的是，“两融绕标”这一顽疾近期有死灰复燃之势。今年以来，已有银河证券、光大证券南宁金浦路营业部和本次的国泰海通三家机构因此被罚。所谓“绕标”，即投资者通过融资买入可充抵保证金的证券后迅速卖出，再用套现资金购买非标的证券，实质上是变相放大杠杆、规避监管限制。这类操作不仅扭曲了两融业务本源，还可能引发信用风险外溢。监管部门显然已意识到问题的严峻性，去年底中国证券业协会发布《融资融券客户交易行为管理示范实践》，明确提出从制度、合同、人员、系统四方面加强前端管控，正是为了堵住这一漏洞。
面对监管趋严，不少券商已主动调整策略。今年3月，银河证券启动《融资融券合同》修订程序；4月，长江证券也更新了相关协议条款，明确禁止客户利用两融账户“套取资金”或进行“刻意规避监管”的交易行为。这些合同层面的约束看似细微，实则是将合规要求嵌入业务流程的关键一步。它标志着券商的风险管理正从被动响应转向主动拦截，从“出了事才管”变为“事前就防”。
在我看来，本轮密集处罚不仅仅是对个别机构的纠偏，更是一场全行业的合规压力测试。随着资本市场深化改革推进，两融、衍生品、财富管理等复杂业务不断扩容，券商作为连接市场与投资者的核心中介，其合规能力直接关系到金融系统的稳定性。过去那种“重业绩、轻风控”的粗放发展模式已经难以为继。监管层通过高频次、高力度的执法行动，正在重塑行业生态——合规不再是挂在墙上的标语，而是决定生存与否的生命线。
未来，随着科技手段在合规监控中的深入应用，如AI识别异常交易、大数据预警风险账户等技术落地，券商的合规管理或将迎来智能化升级。但归根结底，制度再严密，技术再先进，仍需依赖人的执行与敬畏心。唯有让每一位从业人员都意识到：每一次签字、每一笔操作都可能被追溯、被问责，真正的合规文化才能生根发芽。当前的这张张罚单，或许正是这场变革中最真实的注脚。
