券商晨会精华：科技进攻，蓝筹待时。
市场昨日探底回升，沪深两市成交额为1.55万亿元，较前一交易日减少1210亿元。从板块表现来看，机器人、商业航天等概念领涨，而海南、旅游、食品等板块则跌幅居前。截至收盘，沪指微跌0.06%，深成指上涨0.4%，创业板指涨幅达1.01%。 从市场走势看，尽管整体仍显疲软，但午后出现明显反弹，显示出短期调整可能接近尾声。成交量的明显萎缩也反映出投资者情绪趋于谨慎，观望氛围浓厚。在热点板块轮动中，科技与高端制造方向依然受到资金关注，而传统消费类板块则持续承压，这种结构性分化或将成为未来一段时间的主旋律。
在今日的券商晨会上，东吴证券指出，从日历效应来看，本月市场可能呈现出中大盘股相对均衡、小盘成长股表现偏弱且呈现轮动的特征；华创证券认为，科技主线资金正逐步向高股息、"反内卷"类资产扩散，这一趋势已实际显现；中金证券则表示，全球商业航天的快速发展正在带动火箭发射需求的增长，国内可重复使用火箭技术有望逐步走向成熟。
东吴证券：藏科技进攻的“锋”，待中盘蓝筹的“时”
东吴证券指出，从日历效应来看，本月市场可能呈现出中大盘相对均衡、小盘成长股则处于弱势轮动的状态。在配置策略上，应立足中长期视角，同时兼顾短期择时机会。选择那些估值适中、机构持仓比例较低、波动率趋于稳定的板块和行业，重点关注景气度边际改善的品种。建议关注全球供给格局重塑以及具备金融属性的周期性产品，同时留意受益于政策支持和结构升级的消费类行业，以及能够通过业绩兑现预期的先进制造业。 从当前市场环境来看，投资者在布局时需更加注重结构性机会，尤其是在政策导向明确、产业趋势清晰的领域。中大盘蓝筹的稳定性与小盘成长的不确定性形成对比，反映出市场对风险的审慎态度。而周期品和先进制造等领域的表现，则体现了经济复苏与产业升级的双重逻辑。这种配置思路有助于在波动中把握确定性，提升投资的稳健性和收益空间。
华创证券：科技主线向红利资产以及“反内卷”相关领域的扩散已经实际发生。
华创证券指出，从短期来看，行业轮动的强度正在回升，科技主线正向红利资产以及“反内卷”类资产扩散，这一趋势已经实际发生，当前轮动强度分位数已上升至2021年以来的52%分位；从中长期视角分析，政策与产业周期的双重推动将加速“反内卷”进程。同时，PPI同比数据所反映的通胀水平已从此前的-3.6%收窄至10月的-2.1%，权重较大的周期类红利资产业绩有望受益，再加上长期资金持续入市，盈利和估值层面的支撑值得期待。
中金证券：航天发射领域迎来新力量，可重复使用技术正开启低成本航天的新时代。随着技术的不断突破，可复用火箭逐渐成为行业发展的关键方向，为降低发射成本、提升任务频率提供了有力支撑。这一趋势不仅推动了航天产业的可持续发展，也为未来深空探索和商业航天奠定了坚实基础。
中金证券指出，全球商业航天的快速发展正在推动火箭发射需求的增长，国内可重复使用火箭技术有望逐步走向成熟。1）商业遥感与通信星座的建设带动了火箭发射需求的上升，全球航天发射次数从2020年的112次增至2024年的263次，商业火箭已成为全球发射任务的主要力量。2）自2014年以来，国内商业火箭企业迅速发展，多款火箭已实现连续成功发射并承担商业任务。朱雀三号、天龙三号等可重复使用运载火箭计划在2025至2026年密集进行首次飞行，我们认为这些火箭有望成为国内运力的重要补充。
