深度观察网2025年11月20日 12:03消息，券商晨会建议关注白酒板块修复机会，看好三大主线。
市场昨日呈现窄幅震荡走势，沪指和创业板指均小幅收红。沪深两市成交额为1.73万亿元，较前一交易日减少2002亿元，成交量有所缩窄。从板块表现来看，贵金属、军工、养殖业等板块涨幅靠前，而海南、燃气、影视院线等板块则领跌。截至昨日收盘，沪指上涨0.18%，创业板指上涨0.25%。 从市场表现看，尽管整体涨幅有限，但多空力量相对均衡，显示出市场情绪趋于稳定。不过，成交量的明显萎缩也反映出投资者观望情绪浓厚，短期内市场可能仍以震荡为主。值得关注的是，部分防御性板块如贵金属和军工表现强势，或与外部环境不确定性有关，而部分周期性板块则出现回调，反映市场对经济复苏节奏的谨慎预期。
在今日的券商晨会上，华泰证券继续推荐顺周期航空板块，建议关注油运市场，同时配置公路行业；中信建投指出，预计中药行业将在年底迎来需求回暖，并看好其后续基本面和估值的改善机会；天风证券则建议投资者关注白酒板块的修复机遇，对其中的三大主线表示乐观。
华泰证券：持续推荐顺周期航空，交易油运，配置公路
华泰证券表示，近期外部不确定性落地，工业生产及出口景气度回升，消费数据温和回暖，看好：1. 航空：10月票价延续改善趋势，考虑到供给低增速+行业反内卷+低基数，行业收益水平的回暖有望延续。2. 油运：OPEC+/美洲增产+跨区域油价差套利+低油价带动补库+地缘事件扰动等多重利好共振下，油运板块高景气有望延续。3. 公路：保险资金年末开启配置“开门红”，市场风险偏好有所震荡，叠加AH公路股息率均有吸引力，板块仍有上行空间。此外，持续推荐具备自身Alpha的部分个股。
中信建投：预计中药行业将在年底迎来需求回升，未来基本面和估值有望持续改善。
中信建投指出，中药行业短期内的基数压力有望逐步缓解，渠道库存正在加速消化，预计年底需求将有所回暖，后续基本面和估值存在改善空间；创新领域有助于打造第二增长曲线，中药消费品公司在品牌延伸方面具备较大潜力。血制品行业需关注“十五五”期间浆站建设规划以及行业内的并购整合进展，需求端看好静注人免疫球蛋白（静丙）、凝血因子类产品的需求增长及新产品的研发。疫苗行业应重点关注重点产品销售状况的改善以及创新管线的研发进展，政策支持及疫苗出口有望推动企业持续发展。医药零售行业转型改革正在稳步推进，未来或迎来更多积极因素；医药流通行业收入表现稳健，需关注回款效率及“十五五”规划的推进情况。
天风证券：建议关注白酒板块的修复机会，当前市场对白酒行业的预期有所改善，看好其中具备核心竞争力和长期增长潜力的三大主线。随着消费复苏预期增强，白酒企业有望迎来业绩与估值的双重提升，投资者可适当关注相关标的的布局时机。
天风证券表示，2025年双十一期间，白酒行业呈现“量增价跌”分化态势：传统电商平台名酒价格击穿底线（如飞天茅台补贴价跌破1700元），主因经销商库存压力下的抛货行为与平台补贴引流；而即时零售、抖音等新兴渠道逆势增长，反映消费场景向“即买即饮”转变。酒企密集启动打假行动，通过公布授权“白名单”与非授权“黑名单”维稳价盘，旨在平衡线上流量与线下渠道利益。中长期看，行业需从价格战转向价值重塑，聚焦高质价比产品与渠道精细化运营。当前龙头酒企股息回报已较为可观，大众消费有望逐步恢复，建议关注板块修复机会。看好三大主线：①强β标的；②大众酒价位带修复概念标的；③强α标的。
