A股短期是否见底？十大券商策略全解析。
本周A股呈现震荡下跌走势。从主要宽基指数来看，本周A股多数宽基指数均出现下跌，其中上证50、上证指数和沪深300跌幅相对较小，而创业板指、科创50和中证500跌幅较为明显。未来市场将如何发展？请查看最新十大券商的策略汇总。
中信证券：配置缩圈，坚守中国优势制造
从ETF角度来看，目前仍维持在30周线以上的品种主要包括通信、化工、有色、油气、半导体材料等，基本上集中在北美AI、能源化工和上游资源这几个领域。创新药在这一轮反弹后也重新站上30周线，其产业逻辑相对独立，并展现出一定的流动性脱敏特征。而红利类资产（如煤炭、绿电）则一直保持在趋势线上方。实际上，即使美伊局势缓和，我们只需重点关注能化产业链的价格传导、资源的定价以及AI硬件需求这三个核心问题，因为市场资金已经做出了明确的选择。
配置上，当前，市场对具备中国优势制造的行业进行定价权重的重新评估，显示出明确的布局方向。目前的底仓配置建议依然聚焦于在中国具有份额优势、海外产能重置成本高且难度大的行业，以及供应弹性易受政策影响的领域，如新能源、化工、电力设备和有色等。近期流动性冲击使得部分品种的估值再次回归到相对合理的区间，一些个股的负面预期与去年4月7日之后出海品种所经历的极端情况有相似之处，这带来了较大的预期差和低估值机会。 在保持原有底仓的基础上，建议进一步增加对低估值因子的敞口，重点关注保险、券商和电力板块。此外，创新药板块也值得关注，其股价受流动性冲击的影响相对较小，产业逻辑仍在持续推进，具备长期配置价值。 从当前市场环境来看，政策支持与产业趋势仍是推动相关行业发展的关键因素。投资者在布局时应更加注重基本面与估值的匹配，同时关注政策动向和全球供应链格局的变化。在不确定性仍存的背景下，具备稳定增长潜力和估值优势的板块更值得重视。
招商证券：4月中旬至下旬，市场关注重点将转向一季度业绩大幅增长的领域。
展望4月，A股所面临的外部风险仍未得到实质性缓解。目前，美国正在加快军事部署，随着四月中旬“布什号”航母战斗群完成部署，地面作战的可能性明显上升，美以伊之间的紧张局势存在超出预期升级的风险。在这一背景下，油价可能进一步上涨，加剧市场对全球经济陷入滞胀的担忧。如果四月中下旬美军发动地面进攻，无论是作战伤亡超出预期，还是油价飙升引发全球股市深度调整，特朗普政府都可能被迫采取缓和措施，市场或将出现典型的困境反转行情。 从当前形势看，地缘政治风险持续发酵，对全球金融市场构成较大压力。A股作为开放程度不断提升的市场，难免受到外部环境的牵动。投资者需密切关注事态发展，尤其是能源价格与地缘冲突之间的联动效应。若局势进一步恶化，不排除市场将面临更大波动。不过，历史经验表明，在极端情况下，政策层面的应对也可能带来短期的反弹机会，需保持理性判断，避免盲目追涨杀跌。
国内层面，3月两会结束及“十五五”规划纲要发布后，后续重点投资项目将加快实施，成为推动国内投资增速回升的关键力量。若外部因素引发经济不确定性明显增强，四月底召开的政治局会议或有进一步加码稳增长政策的预期。
综合研判，四月下旬将成为国内外环境边际改善的关键时间窗口。外部冲击逐渐消退后，4月中下旬市场关注点将转向一季报业绩高增长的领域。根据当前数据，有色金属、石油石化等资源板块，以及新能源、光通信、半导体产业链有望成为业绩增速最为突出的行业。 从当前市场走势来看，政策面与基本面的双重支撑正在逐步显现，投资者情绪也有所回暖。在外部不确定性减弱的情况下，市场更倾向于聚焦内生增长动能强的行业。资源类板块受益于全球供应链修复和需求回升，而以新能源、半导体为代表的科技成长板块，则在政策持续支持和产业周期上行的背景下，展现出较强的盈利弹性。这些领域的表现或将对整体市场形成有力支撑。
兴业证券：在本轮冲突中，一些因情绪惯性而被错误判断的优质资产值得关注。
寻找本轮冲突中受情绪惯性影响被“错杀”的优质资产、持仓结构逐步向景气确定性方向聚焦，这不仅是4月业绩披露期的核心配置思路，也将是今年定价环境转变后，市场需要反复去加强认知、提高重视的逻辑变化。
结合3月份以来的涨跌幅情况，筛选出本轮受外部因素冲击较为明显的绩优行业，主要集中在：AI（包括半导体国产算力、PCB以及中下游领域如游戏、消费电子）、先进制造（如新能源、军工）、周期类行业（包括有色、化工、钢铁、玻璃玻纤）、服务消费与新消费领域（如零售、饰品、宠物经济），以及非银金融等。
华泰证券：风险依然不平衡，尤其是对增长下修定价不充分
当前定价：风险依然不平衡，尤其是对增长下修定价不充分
相比单纯复制历史经验，本轮差异在全球需求起始水平更低，海外工资物价循环和通胀失锚风险更低，强加息必要性更低，引发深度衰退压力不大。但正因为全球经济不算强劲，相比70年代后期一二阶段切换的一年和2022年的半年间隔，本轮全球增长下修的时间点可能更早，节奏把握更加重要。
可交易的预期差：国内资产内外需再平衡
1）确定性较高且市场共识度较强的底仓配置方向，集中在能源与电力产业链。其次，在内外需预期的差异方面，内需领域应增加配置筹码较低、景气波动较小的必需消费品，关注那些交易数据改善且受益于政策对冲的内需品种。对外需部分，则需规避对亚洲、中东等地区敞口较大、价格传导能力较弱的可选消费品类，如消费电子、纺织制造、家电（包括黑电和小家电）。在对冲能力较强的中游资本品中，寻找被错杀的投资机会。此外，短期受流动性压力但未改变中期趋势的核心主线，包括AI产业链和人民币升值逻辑，回调提供了较好的布局机会。
光大证券：A股市场短期内大概率已经触及底部，未来可能以震荡反弹为主。
A股市场短期内大概率已经触碰到底部，未来一段时间可能以震荡修复为主。4月作为A股市场传统的“决断窗口”，将有两个关键事件影响市场的中期走势。 从当前市场表现来看，底部区域的特征逐渐显现，政策面与资金面的边际改善为市场提供了支撑。不过，投资者情绪仍需时间修复，市场或将在反复中逐步企稳。4月的两大核心事件将成为观察市场方向的重要风向标，其结果或将对后续行情产生深远影响。
一是，上市公司年报和一季报密集披露，市场有望逐步从前期的题材预期驱动转向基本面定价。
二是，4月下旬召开的重磅会议，为全年经济发展定下基调，市场普遍认为政策将继续保持货币适度宽松、财政积极的总体方向。消费提振八大行动以及超长期特别国债支持消费品以旧换新等举措，预计将持续推进并发挥实效。 从当前形势看，政策的延续性有助于稳定市场预期，增强经济内生动力。特别是在消费领域，通过系统性政策组合拳，有望进一步激发市场活力。同时，以特别国债支持的以旧换新政策，不仅有助于扩大内需，也推动了绿色低碳转型，体现了政策制定者对经济高质量发展的持续关注。
配置上，可围绕“高油价带来的业绩确定性”两大主线进行投资布局：首先是在泛能源领域，涵盖煤炭、煤化工、油气、航运及港口等直接受益于油价上涨的行业，同时包括光伏、储能、风电、核电等具有能源替代逻辑的新能源板块；其次是具备优秀业绩表现的科技主线，重点关注电子（如半导体、AI硬件）、通信、电力设备（如AI电力、储能）等领域，这些行业具备产业趋势支撑且业绩兑现能力较强。
开源证券：左侧布局时机已到，ΔG科技+高股息把握机会
战争演绎的“二阶导”已经开始出现变化。当然，这还不是右侧确认。但从配置上看，左侧信号已经出现，可以比前期适度积极一些。但仍需强调：左侧信号是相对收益博弈的重要时点，但右侧信号才是绝对收益最佳入场时间。短期看，前期受损最严重的科技品种往往最受益；长期看，真正值得重视的，仍然是ΔG成长。如果后续油价和相关波动率继续回落，市场风险偏好有望进一步修复，那么成长仍会是修复弹性最大的方向之一。
投资思路——左侧布局时机已到，ΔG科技+高股息把握机会
针对接下来的操作，我们认为：冲突没有结束，但最坏定价阶段可能正在过去；左侧可以开始尝试进攻布局，但不宜过度激进，而科技成长仍是最值得重视的方向。
配置思路：
（1）成长仍然是本轮最强主线，但投资思路要发生变化：ΔG+利润再分配。重点关注：电力资本（电力设备、能源金属）、算力资本（存储、半导体、机器人、液冷）、平台应用（港股互联网）、创新药；
（2）我们指出，2026年的高股息策略将优于2025年，在考虑了ΔG因素后，重点关注煤炭、保险、传媒、石化和交运行业。
（3）地产价格潜在触底后，市场开始关注一些具备“期权”属性的品种。随着资产负债表逐步企稳，可选消费和服务性消费有望迎来复苏，尤其是在高端商业物业、户外体育、旅游、酒店、餐饮等领域，这些行业与消费升级和居民信心恢复密切相关，未来可能成为市场关注的焦点。
华金证券：A股短期可能已见底
当前来看，基本面有望持续回暖，海外风险逐步释放，市场情绪已处于较为悲观的阶段，政策面仍保持偏积极态势，A股短期可能已经触底。从当前市场环境来看，尽管存在不确定性，但多方因素正在向好的方向发展，投资者可关注后续政策落地及经济数据的变化，以判断市场是否真正进入新一轮上升周期。
（1）短期经济和盈利可能继续处于回升趋势中。一是短期经济可能继续回升：首先，制造业景气度可能进一步上行；其次，地产销售短期有所企稳，开工旺季来临下基建投资可能维持较高增速。二是短期企业盈利可能继续处于上升趋势中：首先，PPI同比增速可能继续回升，工业企业利润增速可能延续回升趋势；其次，在商品价格维持高位、科技硬件景气度持续较高下，A股一季报盈利增速可能继续处于回升周期中。
（2）短期外部风险的释放已较为充分，市场对美伊冲突进一步升级的预期相对较低，同时短期内双方达成协议、缓解紧张局势的可能性仍然存在。此外，尽管市场估值和情绪已经经历了一定程度的调整，但尚未达到历史低位。在此背景下，政策层面仍有可能保持一定的积极倾向，为市场提供支撑。 从当前形势看，外部不确定性虽未完全消除，但其冲击已逐步被市场消化。投资者情绪虽然偏悲观，但并未陷入极端状态，这为后续市场的反弹预留了空间。同时，政策面若能延续积极基调，或将在一定程度上提振市场信心，推动市场逐步回归理性。
（3）短期流动性可能依然保持宽松，股市中的资金或有回流迹象。
行业配置：短期可继续关注绩优科技和部分周期行业，在低位时适当配置，把握结构性机会。当前市场环境下，具备基本面支撑的科技板块以及受益于经济复苏的部分周期行业，仍具备一定的投资价值。投资者在操作中应保持理性，注重风险控制，避免盲目追高。同时，需密切关注政策动向及宏观经济数据变化，以及时调整投资策略。
（1）在市场底部震荡阶段，具备优质业绩的科技类及周期性行业可能表现更为突出。首先从历史经验来看，在市场底部区域，那些受到政策扶持、产业发展趋势向好且业绩增长排名靠前的行业往往更具优势。其次从当前情况分析，短期内电子、通信、有色金属、电力设备等板块可能相对占优。
（2）根据Wind最新数据，交运、有色金属、电子、计算机、军工等行业的2026年一季度盈利增速可能表现较为亮眼。具体来看，钢铁、计算机、传媒、军工等行业的一季报盈利增速在市场预期中处于较高水平。此外，交运、有色金属、TMT（科技、媒体与通信）、公用事业等行业在2026年1至2月的工业企业利润累计同比增速也表现出较强的增长势头。 值得注意的是，房地产、煤炭以及国防军工等行业的2026年一季度盈利增速可能受益于去年同期基数较低的影响。同时，石油石化、有色金属、化工等上游行业在一季度的景气度有望进一步提升，而电子、通信等中游行业则可能迎来景气改善的迹象。 从当前经济运行态势和行业发展趋势来看，部分行业的盈利增长具备一定的持续性，尤其是在政策支持和市场需求回暖的背景下。不过，也需关注外部环境变化对相关行业带来的潜在影响，确保盈利增长的可持续性和稳定性。
（3）短期来看，建议投资者继续逢低布局：首先，政策与产业趋势向好的通信（AI硬件）、电子（半导体、AI硬件）、电新（AI电力、储能）、创新药、有色金属、化工以及军工（商业航天）等行业值得关注；其次，煤炭、电力、银行等低估值且具备稳定红利的行业也具有配置价值。 从当前市场环境来看，政策支持与技术进步正持续推动相关行业的发展，尤其是AI相关产业链和新能源领域，未来增长潜力较大。同时，低估值板块在市场波动中展现出较强的防御性，对于稳健型投资者而言，不失为一种合理配置选择。整体来看，市场仍处于结构性机会较多的阶段，合理配置仍具操作空间。
中国银河：市场大概率将维持震荡分化格局，难以出现趋势性行情
当前美伊冲突在4月乃至整个二季度都难以看到明确终点。霍尔木兹海峡的油轮流量已降至正常水平的3%左右，油价在90至110美元每桶的高位区间震荡，已成为基准情景。市场目前已经基本定价了“通胀冲击”，但对“增长冲击”——即高油价可能抑制全球需求——的担忧，很可能成为下一个需要警惕的风险。在此背景下，港股正处于地缘风险反复、财报季业绩验证与资金面分化的三重窗口期。整体来看，市场大概率将维持震荡分化格局，难以出现趋势性行情，投资策略应从过去的“普涨博反弹”转向“结构赚确定”。
投资策略上应把握三条主线：首先，关注周期性板块，重点布局黄金、能源等避险资产，以及供给端收紧的化工产品，如甲醇、聚乙烯，同时对波动较大的军工和关键金属保持谨慎。其次，金融与可选消费领域值得关注。金融板块（银行、保险）目前估值处于历史低位，市净率约0.6倍，股息率超过4%，具备较高的安全边际，适合作为底仓配置，但不宜追高；在可选消费方面，建议选择出口表现强劲、业绩已得到验证的汽车产业链企业，同时避开那些已发布盈利预警或增速放缓的个股。第三，科技板块中，应优先关注AI应用端，特别是已有商业化落地且业绩兑现度较高的公司；互联网龙头企业近期获得南向资金逆势加仓，可作为防御性配置。而半导体等上游硬件则面临资本开支压力、盈利预期下降及地缘政治风险，建议暂时观望，等待明确拐点出现。 **看法与观点：** 当前市场环境下，投资者需更加注重稳健性和确定性。周期板块的布局体现了对不确定性风险的规避，而金融与消费的配置则反映了对价值回归的期待。科技板块中，AI应用的落地为市场提供了新的增长点，但上游硬件仍需观察其基本面变化。整体来看，策略上更强调“稳中求进”，避免盲目追高，注重长期逻辑与短期风险的平衡。
中银证券：短线持仓仍需耐心，留力中长期布局
市场仍处于地缘局势带来的波动期，短期内的持仓需要更多耐心，应保留实力以应对中长期的布局机会。 在当前复杂的国际环境下，市场情绪依然受到地缘政治因素的持续影响，投资者需保持理性，避免因短期波动而做出冲动决策。尽管短期内市场可能仍会面临不确定性，但从中长期来看，具备基本面支撑的资产仍有较大的价值回升空间。因此，合理控制仓位、注重风险防御，是当前阶段更为稳妥的选择。
短期海外市场风险偏好持续承压，市场正逐步计价滞胀甚至衰退的预期。目前，霍尔木兹海峡的控制权争夺以及原油供应链的紧张局势仍未找到切实可行的解决方案，市场对原油供应的担忧正在不断加剧。地缘政治的不确定性与能源成本的上升，持续抑制以美股为代表的发达市场权益资产的风险偏好和盈利预期，进一步推动海外风险资产从滞胀向衰退过渡的逻辑。 从当前形势看，能源市场的不稳定性已成为全球金融市场的重要变量。油价波动不仅影响企业成本和消费者信心，也对各国货币政策形成制约。在通胀高企、增长乏力的背景下，市场对经济前景的悲观情绪正在蔓延。未来若地缘冲突升级或供应链问题持续发酵，或将对全球资本市场产生更深远的影响。
东吴证券：寻求市场再平衡，实施“泛能源科技领域收缩”的对冲策略。
当前地缘政治形势充满高度不确定性，采用平衡配置的策略更为稳妥，建议通过“泛能源科技领域”的聚焦布局来实现风险对冲。
1、历史上，在海外滞胀环境下，泛能源板块表现最为突出。当前地缘冲突持续升级，推动油价上涨，进一步强化了“能源替代”的逻辑，应重点关注电力、煤化工、电网设备等相关领域；同时，我国在能源转型方面已建立起全球领先的结构性优势，新能源板块本身也具备坚实的产业景气支撑。随着发电侧经济性的提升以及储能电池技术的领先，应重点布局光伏、储能、锂电池、风电、核电等板块。
2、在当前通胀中枢预期持续上行的背景下，科技股板块或将出现分化。那些以“讲故事”为主、缺乏实际业绩支撑的标的可能面临调整压力，但具备护城河、定价权以及稳定业绩增长的主线科技企业，仍有望在市场波动中脱颖而出，实现超额收益并穿越周期。目前，部分供需矛盾突出且有业绩支撑的细分科技领域，显示出一定的配置价值，值得投资者关注。
