深度观察网2025年11月14日 13:18消息，券商自营首现老鼠仓，零收益仍被罚470万。
证券行业再曝“老鼠仓”典型案例，这一次主角竟是券商自营部门的负责人。
黑龙江证监局近日公布一则行政处罚决定，时任某证券公司证券投资部总经理汤某明因利用未公开信息交易、暗示他人从事趋同交易以及违规买卖股票三项违法行为，被合计处以470万元罚款。这一案件不仅暴露出个别高管对职业操守的严重背离，也再次敲响了证券行业合规管理的警钟。
经查，2022年11月至2024年1月期间，汤某明凭借职务便利，长期知悉所在券商自营账户的投资决策、交易和持仓等未公开信息。在此基础上，他实际控制并使用“邢某”“罗某英”“胡某娟”等多个他人账户，进行大规模趋同交易，累计买入与中国卫星、保利发展等相关的177只股票，趋同买入金额高达5.51亿元，占其总买入金额的77.54%。值得注意的是，尽管交易规模巨大，但最终并未产生违法所得。
更令人震惊的是，汤某明不仅亲自下场操作，还利用影响力暗示他人进行趋同交易。在2022年11月15日至2024年1月29日间，他通过非公开方式向邢某传递信息，促使后者控制“邢某芳”中信证券账户买入75只股票，趋同交易金额达9771.34万元；同时，他还暗示谢某利用其控制的三个国泰海通账户（“谢某”“曹某林”“金某”）进行类似操作，合计趋同买入金额达1.14亿元。这些行为本质上已构成典型的“老鼠仓”链条——一人掌握内幕，多人协同套利。
此外，作为证券从业人员，汤某明本应遵守《证券法》关于禁止从业人员买卖股票的规定，但他仍通过他人账户在沪深两市累计买入股票1.4亿元（剔除趋同部分），严重违反职业道德与法律规定。这种明知故犯的行为，反映出个别从业者对监管红线的漠视，也暴露了内部风控机制的失效。
基于上述事实，黑龙江证监局依法作出处罚：对其违规买卖股票行为罚款20万元；对其利用未公开信息自行交易行为罚款250万元；对其明示、暗示他人交易行为罚款200万元，三项合计470万元。虽然此次未涉及刑事追责，但从行政处罚力度看，监管部门态度明确——绝不容忍权力寻租式交易。
事实上，汤某明案并非孤例。今年以来，全国多地证监局已接连查处多起证券从业人员“老鼠仓”案件，显示出此类问题仍具现实风险。例如，5月30日安徽证监局披露，时任中信证券信息技术中心高级经理李海鹏利用系统权限获取客户持仓信息，在四年间与基金账户趋同交易近2900万元，获利逾213万元，最终被罚没合计426.28万元。
同日，吉林证监局公布的邵某案则揭示出技术岗位也可能成为信息泄露源头。邵某凭借分管投研系统的权限，获取华泰证券自营账户信息，并据此操控亲属账户趋同交易超3150万元，虽盈利仅19万余元，但仍被处以88.18万元罚款。尤为值得警惕的是，其违规炒股行为竟持续长达14年，期间累计交易额达3.47亿元，最终亏损收场——这说明“老鼠仓”并不等于稳赚不赔，反而可能将个人职业生涯推向深渊。
而今年初重庆证监局处理的孙永祥案更是震动业内。作为湘财证券前总裁及高级顾问，他在高位之上仍铤而走险，实施多项违规交易行为，最终被罚没1842.29万元，创下年内同类案件之最。这类高阶管理人员涉案，往往意味着公司治理结构存在深层漏洞。
从这些案例可以看出，“老鼠仓”的形式正在多样化：不再局限于基金经理，而是蔓延至投行、自营、技术甚至高管层面；作案手段也不再只是直接交易，还包括信息暗示、间接操控、跨账户联动等更为隐蔽的方式。即便如汤某明、邵某等人并未实际盈利，监管部门依然坚持“零容忍”立场，体现了“行为违法即惩处”的执法逻辑。
值得肯定的是，监管层正不断织密制度防线。今年4月末，中国证券业协会就《证券公司董事、监事、高级管理人员及证券从业人员投资行为管理指引（试行）》征求意见，明确提出要对关键岗位人员实施重点监控，建立异常交易核查机制，并要求券商完善员工账户申报与动态监测体系。这意味着未来的合规压力将从前线交易员延伸至管理层，形成全链条监督。
然而，制度若不能落地，终究只是纸面文章。汤某明身为自营部门总经理，能够长期接触核心交易数据并自由传递信息，本身就说明公司在权限管理、信息隔离墙设置等方面存在明显疏漏。一个真正的合规文化，不应仅仅依赖事后处罚，而应在日常运营中建立起“不敢违、不能违、不想违”的长效机制。
此次470万元的罚单，是对个体行为的惩戒，更是对整个行业的警示。券商自营业务本应代表公司利益在市场上公平竞争，若变成少数人牟取私利的工具，不仅损害投资者信心，也将动摇市场根基。我们期待，随着监管科技的进步和内控体系的强化，这类“靠信息吃饭”的寄生型交易能真正退出历史舞台。
