深度观察网2025年10月05日 14:16消息，券商行业迎来新变局，分析师突破六千人，保代逆势复苏，推动竞争格局重塑。
2025年前三季度落下帷幕，证券行业从业人员的结构性调整趋势愈发清晰。这场看似温和的人事变动，实则映射出券商在研究、财富管理和投行业务上的战略聚焦，也标志着行业正从过去依赖规模扩张的“人海战术”，转向追求“高质高效”的人才发展模式。这一转型不仅是应对市场变化的必然选择，更是迈向高质量发展的关键一步。
值得关注的是，证券分析师队伍在今年三季度正式突破6000人大关。增长背后有两个核心动因：其一是前期积累的研究人才逐步“转正”。多年来券商研究所持续培养实习生与助理研究员，随着资格认证完成，这批人才陆续进入中证协注册名单，形成自然释放；其二是部分特色券商逆势加码研究布局。例如华源证券加大招聘力度，财达证券更是全新组建研究所，为行业注入新鲜血液。这种“逆周期”投入，显示出部分机构对研究驱动型业务的长期信心。
与此同时，保荐代表人（保代）人数也在三季度迎来回暖。截至最新数据，保代总数达8530人，较6月底的8450人有所回升。事实上，今年以来保代人数整体呈下滑态势，上半年减少逾300人，但第三季度出现拐点。这主要得益于两方面：一是三季度保代考试结果公布，不少从业者由“一般经纪业务”资格转为保代资格；二是政策环境趋暖叠加股债市场活跃度提升，投行业务景气度回升，带动用人需求反弹。可以说，保代人数的止跌回升，是投行业务复苏的一个重要信号。
在财富管理转型的大背景下，投资顾问人数继续稳步攀升。截至前三季度末，券商投顾总数已达8.4万人，延续了近年来“买方投顾”主导下的增长势头。相比之下，传统证券经纪人队伍进一步萎缩，季末仅剩2.5万人。这种“一增一减”的鲜明对比，正是行业向专业化、服务化转型的真实写照。可以预见，在客户资产配置需求日益复杂的今天，投顾作为连接客户与产品的关键角色，其战略地位将持续强化。
除了岗位类别的变化，一些微观层面的新动态也正在发生。一方面，多家券商资管子公司陆续展业，如国信资管、长城资管、华福资管等，推动内部人员结构调整和外部人才引进同步进行；另一方面，新的证券公司注册主体开始涌现——瑞信证券更名而来的北京证券、法巴证券的正式展业，以及国联民生承销保荐吸收华英证券等动作，都在重塑行业格局。这些变化不仅意味着外资机构加速落地，也反映出并购整合正成为券商优化资源配置的重要路径。
回顾此前8月中旬发布的《官方权威发布：证券从业者呈现十大核心变化，或有青年人储备不足问题》一文，我们不难发现，当前从业人员结构的变化并非偶然，而是行业系统性调整的延续。总体来看，证券行业已进入存量盘整阶段，人力战略重心从“数量扩张”转向“质量提升”。头部券商通过增员强化竞争力，中小券商则以减员降本谋求差异化突围。这种分化趋势或将加剧，但也为行业的可持续发展提供了更多可能性。
从业务条线看，过去四年间，券商普遍对各业务线进行了结构性优化，基本实现了提质增效的目标。尤其在研究、投行和财富管理三大领域，资源倾斜明显。值得注意的是，人力资源战略的分化正在显现：头部券商如中信证券、华泰证券等持续扩大人才池，意图打造国际一流投行团队；而多数中小券商则选择收缩编制、控制成本，争取时间进行特色化转型。这种“强者愈强、弱者思变”的格局，或将决定未来几年行业的竞争版图。
看点一：超20家券商分析师实现增员，个别机构大幅缩减。数据显示，国泰海通以127人的增幅位居榜首，与其研究所整合进程密切相关；中信证券紧随其后，新增40名分析师，展现出强大的人才吸引力。此外，东方财富、国金证券分别增员35人和34人，表现亮眼。兴业证券、方正证券、西部证券等17家券商也均有不同程度扩编。然而，并非所有券商都在扩张——德邦证券、国投证券等出现分析师净流出，其中德邦与国投证券减员均超十人。这说明，在研究业务上，券商之间的资源争夺已进入“分层竞争”阶段，强者恒强的趋势正在形成。
看点二：保代人数回升，40家券商实现正增长。尽管整体基数不大，但保代群体的流向极具风向标意义。前三季度，共有40家券商保代人数增加，平安证券、国信证券、开源证券分别增员22人、12人、10人，显示出对投行业务的持续投入。而中信建投证券却大幅减员63人，申万宏源、中金公司、东方证券等也出现不同程度流失。这背后既有项目节奏的影响，也可能反映部分机构在IPO审核趋严背景下调整团队规模。保代队伍的波动，某种程度上揭示了当前投行业务的不确定性与压力。
看点三：投顾扩编成主流，10家券商增员过百。前三季度，80家券商投顾人数实现增长，其中中信证券、华泰证券增员均超300人，银河证券、广发证券、中金财富等10家券商增员破百。这充分体现了券商对财富管理转型的决心。相比之下，国信证券、兴业证券、国投证券等少数机构投顾人数略有下降，可能与其内部组织架构调整有关。但从整体趋势看，“全员投顾”已成为行业共识。与此同时，经纪人持续“退场”，前三季度有81家券商经纪人减少，金融街证券、天风证券、长江证券等减员尤为突出。这种结构性替代，既是技术进步的结果，也是服务升级的必然。
看点四：部分券商增员显著，东方财富领跑全行业。若剔除处于整合期的国泰海通、国联民生等特殊案例，今年前三季度增员最突出的是东方财富证券，净增617人，显示出其在互联网券商赛道上的 aggressively 扩张策略。东莞证券、招商证券分别增员284人和283人，紧随其后；国金证券、麦高证券、申港证券增员也均超过200人。即便是中信证券、华泰证券这类体量庞大的头部机构，仍分别增员111人和119人，足见其对人才储备的高度重视。这些数据表明，无论规模大小，只要具备清晰战略方向的券商，仍在积极吸纳优质人力资本。
看点五：减员潮同步上演，头部券商亦不例外。在增员之外，另一些券商则开启了“瘦身”模式。国信证券（含资管子）减员521人，位居榜首；中金公司减员408人，兴业证券、中信建投分别减员400人和388人，动作不可谓不大。广发证券、东方证券、银河证券等减员均超200人。究其原因，既有传统经纪业务受互联网冲击的现实压力，也有投行业务竞争白热化带来的成本管控需求，同时还涉及监管政策趋严及公司自身战略转型等因素。值得注意的是，连头部券商都如此大规模减员，说明行业已进入深度调整期，效率优先成为共识。
综合来看，2025年前三季度的人员变迁，远不止是一组数字的变化，而是整个证券行业战略重构的缩影。研究、投行、财富管理三大支柱业务的人才流向，清晰勾勒出行业未来的轮廓。我认为，这场转型虽然带来阵痛，尤其是对部分中小型券商而言挑战巨大，但从长远看，有助于提升整个行业的专业水准和服务能力。特别是在青年人才储备可能存在断层的背景下，如何平衡短期效益与长期人才培养，将是每一家券商必须面对的战略课题。未来属于那些既能控本提效、又能前瞻布局的机构，而这场人才变革，才刚刚开始。
